2026年中报点评：2026H1营收同比+59%曲流电机及组件

　　2026H1营收端同比高增59%，扣除股份领取影响后归母净利润同比+28%。2026H1公司实现停业收入1。96亿元，同比+59%；归母净利润0。18亿元，同比-12%；扣非归母净利润0。16亿元，同比-15%。扣除股份领取影响后，公司2026H1归母净利润为2751万元，同比+28%，从业盈利现实连结稳健增加。单季度看，2026Q2实现营收1。08亿元，环比+21%；归母净利润0。11亿元，环比+51%；扣非归母净利润0。10亿元，环比+65%。受产物发卖布局变更影响，2026H1发卖毛利率45。91%，同比-6。3pct；发卖净利率10。39%，同比-5。45pct。费用率方面，发卖/办理/研发费用率别离为11。62%/10。47%/9。37%，同比-3。48pct/-1。26pct/-0。44pct；财政费用率0。92%（同比+2。96pct），受益于工业从动化需求增加取医疗需求企稳，2026H1曲流电机及组件、音圈电机、传动部件收入同比大幅增加。1）2026H1线%，仍为第一大收入来历，为公司焦点利润根基盘。2）2026H1曲流电机及组件实现收入0。40亿元/同比+202%，毛利率30。43%，机械人等下逛市场需求快速增加，机械人项目逐渐由送样转为批量出产。3）传动部件实现收入0。37亿元/同比+934%，次要系2025岁暮收购东莞赛仑特并表所致，并购协同效应逐渐。4）其他：夹杂式步进电机实现收入0。26亿元/同比+25%，连结稳健增加；音圈电机实现收入0。07亿元/同比+83%，次要系医疗器械市场需求逐渐恢复。建牢细密活动节制手艺壁垒，营业拓展取国际化同步推进。无框电机可供给15-115mm多规格选择及定制化方案；并优化30mm-80mm音圈模组平台，闭环节制精度达0。001mm。此外，公司成功开辟低压伺服通用驱动器，次要笼盖电压范畴12-60V，电流范畴1-50A，支撑多种电机类型以及多种编码器类型，普遍使用于半导体、3C拆卸、锂电、从动化、机械人、医疗等范畴，为客户供给一体化驱动处理方案。2）加速国际化结构：2025年公司投资设立的泰国子公司已具备小批量出产能力；成立全球营销收集，非美市场发卖进展成功。3）外延并购：公司完成对东莞市赛仑特实业无限公司51%股权的收购并于2025年12月起头并表，无望阐扬协同效应，加强公司正在细密齿轮、齿轮箱等产物的财产化能力。盈利预测取投资评级：我们根基维持2026~2028年归母净利润预测为0。34/0。43/0。57亿元，对应最新PE为133/106/80x，公司打制细密活动节制一坐式办事，工业从动化取机械人驱动成长，维持“买入”评级。